什么是318配资机构 新动向揭示 9月2日挖掘6只黑马股

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  根据机构最新动向揭示, 周三挖掘6只黑马股

  用友网络公司半年报:互联网业务快速推进

  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钟奇 日期:2015-09-01

  互联网转型力度加什么是318配资大,业绩面临暂时拖累。2015年上半年公司营业收入15.15亿元,同比减少2.54%,主要是因为公司加大分销力度,对经营结构进行调整导致。归属于母公司净利润-1.69亿元,扣非后归母净利为-2.01亿元,上半年出现亏损主要是由于公司继续加大对企业互联网和互联网金融的投资力度。上半年,两项业务总计投入2.1亿元,占当期营业收入的13.9%。

  软件业务:高端软件同比下滑,中低端软件同比上升。软件业务上半年收入7.51亿元,同比减少9.16%。技术服务收入6.74亿元,同比增加5.03%。其中高端客户软件服务收入7.95亿元,同比减少7.46%,中端客户软件服务收入4.39亿元,同比增长3.63%,低端客户软件服务收入1.92亿元,同比增长2.80%。高端软件收入的下滑主要是因为公司这部分业务的客户主要是国企,客户订单的确认受到季节性支出特点和相应审计影响。

  企业互联网业务:用户数高速增长,新的SAAS应用下半年或将推出。上半年,公司持续对原有的SAAS应用(易贷账、工作圈等)进行更新,并推出了“电商通”(电商数据接口和订单中心服务)、“嘟嘟”(企业通信服务)、“企业空间”、“表魅”(报表及数据分析服务)、“友户通”(用友客户与数据公共服务)等多项企业互联网服务。下半年公司或将推出“好会计”(针对专业会计),还包括针对进销存的SAAS应用。截止报告期末,公司企业互联网服务业务的企业客户数超过32万家,较2014年年末增长113%。

  互联网金融业务:线上用户规模大增,下半年交易规模有望实现快速增长。(1)P2P方面,公司完成与中国平安大华基金对接,与公司NC什么是318配资产品线对接,推出“工资+”。友金所累计交易金额8.7亿元人民币,报告期什么是318配资内新增交易金额7.53亿元人民币,比2014年年底增长544%;用户数71,512人,比2014年年底增长328%。下半年,公司将加大资金端来源渠道的拓什么是318配资展。(2)支付方面,陆续推出和完善了畅捷POS、畅捷网银、畅捷结算、资金归集等业务。截止6月底,新增商户7,686家,累计商户超过12,288家,同比增长167%。支付交易金额超过31亿元人民币,同比增长46%。上半年支付主要集中在银行卡收单业务,下半年会向企业间支付转移。支付规模有望提升一个量级。

  盈利预测与投资建议。短期内公司业绩或将受到互联网业务投入加大的负面影响,但我们仍然看好公司互联网业务对公司长期盈利能力的贡献和估值空间的提升。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.51元、0.63元和0.77元,6个月目标价42.2元,对应2016年的PE为67倍,维持“买入”评级。

  主要不确定性:互联网业务推进低于预期的风险;板块估值系统性下降风险。
  

  中国太保公司半年报:业绩如期反弹,重申“买入”评级

  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:孙婷 日期:2015-09-01

  投资要点:业绩如期反弹,净利润高速增长,源于投资收益提升和产险承保改善。预计2015年太保寿险业务将继续高速增长,同时,产险底部向上,维持“买入”投资评级。

  中国太保于8月31日发布2015年中报:公司2015年上半年实现归属于母公司股东净利润112.95亿元,同比增长64.9%,对应EPS1.25元;归属于母公司净资产1286亿元,较年初增长9.8%,对应BPS14.19元。上半年新业务价值72.27亿元,同比提升38.2%;内含价值1938.66亿元,较年初增长13.2%。

  净利润高速增长,源于投资收益提升和产险承保改善。1)集团投资资产实现总投资收益317.99亿元,同比增长121.1%。2)太保寿险、财险、其他的利润增速分别为31.6%、121.7%和239.1%,利润贡献比例分别为57.3%、28.9%和13.8%。

  新业务价值率由21%大幅提升至31.2%,远超市场预期。公司2015年上半年新业务价值增速高达38%,新单保费快速增长的同时,新业务价值利润率大幅提高:1)产能提升:公司自11年以来始终重视个险渠道建设,代理人产能不断提升,上半年人均产能小幅提升3.6%;2)代理人数量继续提升:代理人营销员月均人力达到41.5万人,同比增长29.7%;3)产品利润率保持上涨:公司近几年始终重视高利润率的个险渠道的建设,个人业务在新业务价值中的占比同比提升了4.5个百分点达到95.0%,整体新业务价值利润率由去年的21%提升至31.2%。预计公司2015年全年NBV增速仍可以保持30%左右的高增长。

  财险综合成本率99.5%,实现承保盈利,未来改善空间较大。上半年太保产险实现产险业务收入483.80亿元,同比增长0.4%;综合成本率99.5%,较2014年全年水平下降4.4个百分,虽然仍远高于人保和平安的水平,但同比改善显著。公司未来将继续坚持把综合成本率管控作为主攻方向,一方面将全面深化车险精细化管理机制;另一方面将加快非车险发展。预计2015年综合成本率将回到100%以下。同时,太保产险新渠道建设成果显著,车险电网销及交叉销售的业务收入同比增速达到14.7%,高于整体业务增速,在车险业务中占比达28.6%,同比上升3.6个百分点。

  总投资收益率6.6%,第三方资管业务发展迅猛。1)截至2015年中期,集团管理资产达10589亿元,较年初增长16.3%,其中,第三方资产管理业务管理规模达2169亿元,增长45.9%;第三方资产管理费收入达到2.79亿元,同比增长74.4%。2)保险投资资产的配置方面,固定收益类投资占比提升4.2个百分点至82.5%,股票和基金占比提升3.9个百分点至14.5%。3)太保投资资产年化总投资收益率达到6.6%,同比提升2.2个百分点;年化净值增长率8.0%,同比上升2.7个百分点。

  维持“买入”投资评级。一方面预计公司2015年寿险业务将继续高速增长,新业务价值增速在行业中处于领先地位,同时,产险底部向上,改善空间较大;另一方面公司将最受益于“上海递延养老试点”和国企改革等政策。上调中国太保盈利预测,预计公司2015、2016年净利润分别为177、188亿元,对应EPS分别为1.91、2.04元。目前公司15PEV仅1倍,处于较低水平,继续推荐,给予6个月目标价32.09元/股,对应15PEV1.5倍,维持“买入”评级。

  风险提示:权益市场下跌导致业绩估值双重压力。
  

  青岛啤酒:市占率继续提升,中长期持续看好

  类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:李琰 日期:2015-09-01

  1.事件。

  公司发布2015年半年报。

  2.我们的分析与判断。

  (一)整体销售承压,高端成长亮眼。

  2015年1-6月,公司共实现营收160.67亿元(YOY-5.26%),其中归属于母公司股东的净利润为11.99亿元(YOY-14.66%),EPS为0.89元/股。上半年公司共销售啤酒491.8万千升,较去年同期下降7.38%;其中青岛主品牌销售240万千升,同比下降6.61%,高端产品销售97万千升,同比增长3.19%。在整个啤酒行业消费持续不振的大背景下,公司高端产品销量仍保持了3.19%的增长,销量占比较去年同期增长了2.02个百分点,达到19.72%,显示了公司强大的品牌力。另据我们计算,本期公司的吨酒平均售价实际较去年同期上升了2.30%达到3266.98元,而毛利率却同比下降了1.32个百分点,为38.86%。本期公司销售期间费用率下降了0.32pct.,主要是由于公司意识到行业下行,主动减少了销售费用的投入。销售费用率下降0.85个百分点。

  2015年二季度,公司经营状况较一季度环比改善明显。二季度公司共实现营收88.88亿元,环比增长23.82%;净利润环比增长33.3%;销售净利率增长了0.56pct.达到7.84%。旺季期间销售改善明显,我们认为三季度公司业绩仍将积极向好。

  (二)短期承压不改长期增长预期。

  报告期内,公司国内市场占有率继续提升已达到20%,较2014年18.6%的市场占有率再度提升1.6%。我们认为,虽然公司短期内受行业影响,各项经营指标有所下滑,但是,啤酒行业作为典型的规模性经济行业,行业挫折阶段也是行业巨头加速整合的黄金时期。短期经营业绩承压并不能改变我们对行业龙头未来盈利提升的预期。伴随着行业CR4》80%的到来。龙头企业的盈利状况有望明显改善,青岛啤酒作为我国啤酒行业的翘楚,不论在口感和品牌力上均有其独到的竞争力,我们对公司长期的盈利能力持续看好。

  3.投资建议。

  给予公司2015/16年EPS为1.35/1.51元,对应PE为25/23倍,维持“推荐”评级。(长期价值优势请参考2014年9月1日深度报告《静候国企改革愿景,长期白马价值尽显》)。
  

  海格通信:中报增长稳健,在手订单保障全年高增长

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:武超则,于海宁 日期:2015-09-01

  营收稳健增长,新签合同保障全年业绩高增长。

  报告期内,公司主营业务收入比上年同期增长24.92%,达到13.21亿元,其中北斗导什么是318配资航营收同比增长72.15%,达到2.14亿元,营收占比提升至16%;通信服务业务增速较快,怡创科技上半年新签合同超过10亿元,中国移动多次招标份额第一,行业领先地位进一步凸显。

  比较值得关注的是,公司国防业务新签合同9.98亿元,其中无线通信上半年获得4.29亿元订单(同比增长32%),北斗导航获得2.7亿元订单(同比增长33%),卫星通信获得2.13亿元订单(同比增长70%)。近年来,公司军用无线通信较为平稳,新签订单的增加将保障业务新的增长。北斗导航二季度订单受军队审计影响,一度延后,下半年将有大单招标,值得期待。卫星通信上半年营收及订单均高速增长,为公司各业务中最闪耀的星。

  北斗全产业链布局优势显现,下半年招标密集期。

  北斗导航是公司重要核心业务之一,“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全价值链服务产业平台优势持续巩固,主要特殊机构市场份额继续提升。大力发展高灵敏度、高动态、抗干扰等核心技术能力,构建单模、多模及组合化产品平台,积极参与国家重大专项和多个特殊机构市场的招投标工作,行业竞争力不断提升。公司成立北斗集团,实现整体独立运营,目标2017年左右有望实现20亿营收规模。

  北斗产业为2015年重要投资主线,且将贯穿全年,值得重点关注:

  (1)北斗未来将实现全球覆盖,而2015年为走向全球的元年;

  (2)北斗精度进一步提升,从10米提高到2.5米,将超过GPS;

  (3)北斗兼容GPS模组价格显著下降,射频、基带一体化模组价格在30元以内,与单GPS芯片价格基本持平。随着全球化的推进,借助“一带一路”,海外北斗落地都对A股北斗板块带来股价催化剂。非公开发行完成,新业务布局在即。

  公司非公开发行暨员工持股计划已于2015年7月获得中国证监会核准批复,核准公司非公开发行不超过75,356,297股新股,募集资金总额不超过11.73亿元,其中大股东广州无线电集团认购4558万股,高管及员工认购约3000万股,价格为15.56元,股票流通日为2018年8月26日。我们认为此次大股东增持及员工持股计划,为公司实施混合所有制改革的重大战略举措,有助于调动员工的积极性和创造性,同时为公司各项经营活动开展和新的业务布局提供资金支持。

  盈利预测与投资评级。

  全军装备会议明确提出,坚持信息主导,推进信息化建设,将国防信息化提高到一个新的高度。公司在国防通信、北斗导航、模拟仿真、数字集群等多个领域位均于市场第一集团,未来更有望向军用雷达、无人机等领域发展。我们看好未来十年国防大发展,更看好国防信息化程度加速提升,通过产业与资本双轮驱动,未来公司业绩将持续快速增长。

  我们预测公司15-16年EPS分别为0.65元、0.82元。从市值(267亿元)及业务布局(通信、北斗、模拟仿真、雷达等)综合分析,公司为国防信息化龙头标的,兼具“白马”与“成长”双重属性,为市场稀缺标的,我们给予公司“买入”评级,继续强烈推荐!
  

  秀强股份:光伏玻璃明显好转,并购资产亏损减少,全年业绩有望高增长

  类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:王海青,李凡 日期:2015-09-01

  今年公司光伏玻璃反转,家电玻璃也稳中有升,我们判断全年业绩增速将较上半年进一步提升。

  投资要点:

  受益需求增长,15年上半年收入与利润明显好转。上半年公司家电不光伏玻璃领域的需求均有较明显好转,特别是光伏玻璃销量不利润大幅上升。公司总收入增长12.5%,净利润增长37.4%,毛利率不净利率29.7%非常接近于历史高点,而净利率9.1%也是2012年至今以来的高点。公司2012年后受光伏玻璃低迷、以及并购的玻璃深加工业务亏损拖累,业绩持续下滑;今年光伏玻璃反转、触摸屏等亏损减少,业绩弹性十足。因14年下半年基数较低,我们估计15年下半年业绩增速将较上半年进一步提高。

  光伏玻璃靓丽,家电玻璃稳中有升。公司两大产品家电玻璃不光伏玻璃,在过去几年中家电玻璃表现稳定,今年上半年受益于家电市场好转以及近几年公司新产品储备的爆发,收入增6.4%而毛利率也由去年的27.1%升至32.1%;家电玻璃是公司起家的产品,目前贡献收入不利润的75.7%不83.86%,近几年包括家电镀膜等新产品的储备研发,将为未来继续稳定增长奠定基础。光伏玻璃曾经在11不12年出现爆发性增长,之后受行业低迷影响不断下滑,15年国内外光伏装机增长明显,公司产能利用率大幅提升,毛利率由去年的10.3%大幅提升至18.8%,业绩扭亏为盈,利润贡献达到13.9%。我们预计未来家电玻璃将持续稳定在10%以上的增长,光伏玻璃也将相对稳定,进一步的增长取决于新产品的进展。

  大尺寸AR玻璃将于今年下半年投产,是未来公司增长的关键。目前在国内的大型显示屏上保护玻璃应用较少,随着产品升级,高端产品将逐步采用,如教学仪器不户外电视等。公司投资1.08亿元用于建设60万平米大尺寸AR玻璃,预计将于今年下半年投产,并逐步开拓市场。国内目前也有其它玻璃加工企业在进行该产品的研发不拓展,一定程度上说明该市场的吸引力;若公司下半年逐步有推进,将成为未来几年新的增长点。

  财务风险较小,账上现金为外延扩张提供支撑。上半年应收账款不存货周转率为1.58不4.59,去年同期为1.63不3.6;存货周转加快不需求好转有关。

  经营性现金流下降21.6%至3500万元,同期资本开支为5600万元,存在约2100万的现金缺口。但负债率仅20.4%,财务风险不大。目前账上有2.1亿的现金,在公司目前内生发展放缓的背景下,外延扩张寻找新的发展也是一个重要方向,足够的现金将为此提供保证。

  投资建议:今年两大业务需求不利润率均上升,再加上触摸屏等业务减亏,业绩全年大幅上升可期。预计15-17年EPS分别为0.38、0.49与0.61元,维持“推荐”评级。

  风险提示:1.新产品AR玻璃拓展慢于预期。

  投资者可以对上述6只黑马股进行关注,从而进行有利投资。